Іваненко І. А. Ринок єврооблігацій в умовах фінансової глобалізації

Анотація

Іваненко І.А. Ринок єврооблігацій в умовах фінансової глобалізації. – Рукопис.

Дисертація на здобуття наукового ступеня кандидата економічних наук за спеціальністю 08.00.02 – світове господарство і міжнародні економічні відносини. – Донецький національний університет Міністерства освіти і науки України, Донецьк, 2008.

Дисертацію присвячено системному обґрунтуванню теоретичних засад розвитку ринку єврооблігацій в умовах фінансової глобалізації та розробці теоретичних і практичних аспектів удосконалення механізму інтеграції України до ринку єврооблігацій.

У роботі досліджено теоретичні основи світового фінансового ринку, особливості його розвитку в умовах фінансової глобалізації; сформульовано комплексне визначення фінансової глобалізації; розроблено методичний підхід до ідентифікації фінансових інструментів світового ринку капіталу; подано визначення єврооблігацій, удосконалено їх класифікацію; досліджено генезис ринку єврооблігацій в історичному аспекті.

Здійснено аналіз розвитку ринку єврооблігацій у розвинених країнах, виявлено особливості використання єврооблігацій у країнах СНД та Балтії, проаналізовано динаміку й умови випуску єврооблігацій вітчизняними емітентами. Розроблено концептуальні засади інтеграції України до ринку єврооблігацій, запропоновано заходи зі зменшення вартості запозичень на ринку корпоративних єврооблігацій та механізм випуску муніципальних єврооблігацій для фінансування програм міського розвитку.

Annotation

Ivanenko I.A. Eurobond Market under Financial Globalization Conditions. – The manuscript.

The thesis for the candidate of economic sciences academic degree on the speciality 08.00.02 – World Economy and International Economic Relations. – Donetsk National University of Ministry of Education and Science of Ukraine, Donetsk, 2008.

The thesis is devoted to deepening of theoretical positions, development of methodical bases and practical recommendations on formation of organizational-economic conditions of entering into eurobonds market of domestic issuers under of financial globalization conditions.

In work the theoretical bases of the global financial market are researched. Features of its development under financial globalization conditions are defined. Features of eurobonds as instrument of the world securities market are determined. Genesis of the eurobonds market in historical aspect is researched.

The development of eurobonds market in the developed countries under financial globalization conditions are analyzed. Features of use of eurobonds in the CIS countries and Baltics are defined. Dynamics and conditions of eurobonds issuance by domestic issuers are analyzed.

The conceptual bases eurobonds application in Ukraine are developed. Ways of borrowings deprecication in the corporate eurobonds market are developed. Directions of financing of programs of municipal development by means of municipal eurobonds issuance are proposed.

Актуальність теми дослідження

Глобалізація світового фінансового ринку, що характеризується посиленням фінансової взаємозалежності окремих держав світу, інтенсифікацією руху капіталів, відривом фінансових потоків від відтворювального процесу, прискореним розвитком ринку єврооблігацій, створює принципово нові умови для функціонування всіх економічних агентів світу. Особливого значення фінансова глобалізація набуває для тих країн-нетто-імпортерів капіталу, які знаходяться на етапі ринкових трансформацій і потребують значних фінансових ресурсів для інвестування у прискорене (інтенсивне) економічне зростання. Інтеграція країн із перехідною економікою до світового фінансового ринку значно розширює їх можливості щодо вибору місця, способу, масштабу й умов залучення капіталу, що є актуальним з огляду на обмежені можливості цих країн з акумулювання та розподілу коштів на внутрішніх фінансових ринках.

В умовах глобалізації одним із найбільших сегментів світового фінансового ринку є ринок єврооблігацій, який завдяки своїм численним перевагам, порівняно з іншими сегментами, розглядається як найпріоритетніше джерело фінансових ресурсів для країн із перехідною економікою. Процес імплементації країни в ринок єврооблігацій має враховувати основні детермінанти розвитку глобального фінансового середовища й бути максимально адаптованим до реалій національної економіки. Це вимагає детального теоретичного та практичного дослідження особливостей ринку єврооблігацій в умовах фінансової глобалізації.

Мета і завдання дослідження

Метою дисертаційної роботи є обґрунтування теоретичних засад формування і розвитку ринку єврооблігацій в умовах фінансової глобалізації та розробка науково-практичних рекомендацій щодо удосконалення механізму інтеграції України до ринку єврооблігацій.

Відповідно до мети дослідження поставлено і вирішено такі задачі науково-теоретичного, методичного та практичного характеру:

• дослідити сутність і особливості розвитку світового фінансового ринку в умовах глобалізації;
• проаналізувати роль і місце ринку єврооблігацій у світовому фінансовому ринку;
• визначити етапи та чинники розвитку ринку єврооблігацій;
• проаналізувати особливості ринку єврооблігацій у розвинених країнах світу;
• провести компаративний аналіз використання єврооблігацій у країнах СНД та Балтії;
• проаналізувати особливості інтеграції України до ринку єврооблігацій;
• розробити концептуальні засади інтеграції України до ринку єврооблігацій;
• обґрунтувати методичні підходи до зменшення вартості запозичень на ринку єврооблігацій українськими підприємствами;
• розробити механізм розміщення муніципальних єврооблігацій для фінансування програм міського розвитку.

Об’єкт і предмет дослідження

Об’єктом дослідження є процес розвитку ринку єврооблігацій у контексті глобалізації світового фінансового ринку.

Предметом дослідження є принципи, методичні та практичні аспекти формування і розвитку ринку єврооблігацій в умовах посилення глобалізаційних процесів.

Наукова новизна одержаних результатів

Наукова новизна одержаних результатів полягає в поглибленні існуючих теоретичних положень щодо розвитку ринку єврооблігацій в умовах фінансової глобалізації та формуванні науково-практичних рекомендацій щодо удосконалення механізму інтеграції України до ринку єврооблігацій.

уперше

• розроблено концептуальні засади інтеграції України до ринку єврооблігацій, що передбачають розширення фінансового забезпечення довгострокового зростання економіки на основі застосування таких заходів, як: зменшення рівня політичних та макроекономічних ризиків; підвищення суверенного кредитного рейтингу; удосконалення регуляторного середовища для національних емітентів єврооблігацій; захист прав іноземних інвесторів, які вклали кошти в українські єврооблігації; інституційне забезпечення торгівлі єврооблігаціями на внутрішньому ринку тощо;

удосконалено

• класифікацію єврооблігацій за рахунок додавання до існуючих класифікаційних ознак (спосіб виплати доходу, спосіб погашення, термін обігу, інвестиційна якість, забезпеченість, емітент і спеціальні види) ще й таких: спосіб валютування і термін сплати відсотків;
• механізм випуску муніципальних єврооблігацій для фінансування програм міського розвитку за посередництва Муніципального банку розвитку, зокрема запропоновано: механізм випуску муніципальних єврооблігацій, що забезпечені пулом іпотек; послідовність емісії єврооблігацій за схемою «infra-bot»; принципи та підходи до інвестування коштів, залучених на ринку єврооблігацій, в об’єкти комунального господарства й інноваційний розвиток міста;

дістали подальшого розвитку

• визначення категорії «фінансова глобалізація», що є об’єктивно-суб’єктивним процесом, виникнення якого обумовлено дією низки рушійних сил (науково-технічного прогресу у сфері зв’язку й інформаційних технологій, волатильності цін на нафту, нагромадження євровалютних ресурсів та ін.), і виявляється у підвищенні мобільності міжнародних фінансових ресурсів, зростанні обсягів операцій на міжнародних фінансових ринках, диверсифікації міжнародних фінансових потоків;
• науково-методичний підхід до ідентифікації фінансових інструментів світового ринку капіталу за рахунок виділення таких критеріїв: місце залучення (національний, іноземний, «глобальний ринок», євроринок) і спосіб залучення капіталу (емісія акції, облігації, одержання банківського кредиту);
• науково-методичний підхід до зменшення вартості запозичень корпоративних емітентів на ринку єврооблігацій на підставі: 1) удосконалення системи управління параметрами емісії (термін, обсяг і валюта емісії, номінал цінного паперу, спосіб виплати доходу, можливість дострокового погашення, рівень забезпеченості, гаранти, можливість конвертації, наявність фонду погашення); 2) удосконалення механізму управління валютними ризиками шляхом урівноваження валюти активів і пасивів, використання валютних свопів, емісії єврооблігацій у національній валюті та гібридних валютних єврооблігацій; 3) підвищення якості корпоративного управління.

Файли

Джерела